上周低硫燃料油市场持稳运行，而高硫燃料油市场偏强运行。具体来看：低硫方面，下游加油需求低迷而近期套利货供应充足，6月除了来自欧洲的套利货流入量增加外，新加坡还会迎来尼日利亚的低硫燃料油供应，亚洲低硫燃料油市场供应充足。高硫方面，越来越多安装了洗硫塔的船只在结束波斯湾附近的工作后，选择从好望角绕行前往欧洲，由于途中可加油地点有限，富查伊拉港的高硫燃料油需求得到支撑。夏季发电需求抬头，新加坡高硫燃料油需求稳健。不过，炼厂端需求预测将下降，预计7月和8月上半月来自中国的直馏高硫燃料油的购买活动会减少。我们提议布局09LU-FU价差多头，等待驱动。
沥青：估值：按Brent油价85美元/桶计算，折算沥青成本4250附近，09合约估值低位。驱动：百川炼厂库存增加，社库略减少，隆众库存减少，短期供需驱动中性偏空。中期来看，上半年供需双弱，需求端降幅更明显，炼厂利润低位，产量难增。三季度仍是小幅去库预期，但库销比太高，价格难有弹性，总之当前沥青低估值，供需方面缺乏驱动，09合约3500附近可短多，参与价值不大。
甲醇：后期重启装置逐渐增加，预计开工将回升，东南亚、南北美洲装置均有重启，预计7月到港船货或将增加，关注宝丰、渤化、久泰及诚志开工变化，短期需求延续弱势；国内外开工逐步回升，整体需求疲弱，甲醇供需整体趋于宽松，库存进入累库周期，加之成本、运费支撑较弱，短期甲醇或仍维持震荡偏弱运行，中期看随着烯烃利润不断回升，沿海停车烯烃装置重启概率增加，关注潜在需求恢复预期带来的价格支撑。
聚酯：聚酯开工高位，关注近期减产保价落实情况，季节性有走弱预期。当前聚酯库存偏高，利润不佳。终端需求有边际走弱。
PX：供需方面：供应上亚洲开工最低的时间点过去（4-5月份检修），本周有所提升，需求上PTA后期目前没有检修计划，但要关注随时的检修装置出现，总体上PX供需边际改善。调油当前仍没有明显走出来（主要由于亚洲芳烃产量同比偏高以及美国提前备货），目前汽油裂差仍较弱，其逻辑在边际走弱，需要继续观察。估值方面石脑油价差低位震荡，PXN震荡有所回落，PX估值中性。总体上PX供需逐步改善。原油我们偏震荡看待，短期布油到85偏上处于偏高位置，有压力。总体看PX基本面好于PTA，但亦无大涨的驱动，维持区间震荡思路，下方支撑8350左右，到位后可逢低做多。可关注逢高做空PTA加工差。
PTA：供需方面：PTA5月去库，6月预计平衡偏去，6月后要关注大厂的检修动态，同时汉邦5月底重启，蓬威重启，PTA供应压力较大。需求方面终端需求亦有边际走弱，但预计聚酯开工短期尚能维持，不至于快速走低，但要关注近期聚酯大厂减产挺价的落实情况。总体如果后期PTA如无重大检修将累库。估值方面石脑油价差近期震荡，PXN近期震荡有所走弱，调油逻辑弱化。PTA加工差近期震荡，整体PTA估值中性。原油我们震荡看待（布油75-90），大幅度上升空间亦缺乏驱动。操作上TA可等待调整到位后做多，滚动操作（向上空间存在限制），支撑5750左右，上方不追多。
MEG：供给上国产低位陆续升高，其中油化开工相对偏低，而煤化处于近年季节性高位，MEG煤化近期恢复显而易见，但油化恢复略没有到达预期（卫星预计开一套停一套需关注、浙石化开车、镇海开车预计推迟到8月）。进口后期装置重启后量陆续提升，放量要在7月偏后。需求方面聚酯开工短期边际下滑，但速率不会太快，亦不会降至太低。估值方面短期有所反弹，其中油化工估值仍处于低位，煤化工利润仍处于高位。总体供需三季度紧平衡左右。绝对价格上偏震荡看待，低估值4500偏下可陆续做多（总库存较去年偏低，绝对价格重心较去年提升），由于向上驱动受限，绝对价格高度亦受限，波动区间预计4400-4800。
PF：供需方面：供给上开工中性偏高，需求一般，本周库存环比略有降低，利润近期由于减产挺价修复，绝对价格上跟随成本波动。加工差至高位，短期可尝试高空利润。
塑料：短期震荡，原油偏强化工品价格坚挺。基本面来看：1、基差维持升水格局，现货波动小。2、成本端原油反弹尚未结束，煤炭暂稳；3、石化去库，但同比仍是同期偏高水平；4、前5个月表需累计同比增加了48万吨，同比增速仅3%，7月检修陆续恢复。策略：暂时观望，关注前高压力。
PP：短期震荡，基本面看：1、原油反弹是化工短期跌不动的根本原因，其它原料端变动幅度不明显；2、价格从高到低为：油制成本＞MTO成本＞进口成本＞盘面＞现货＞出口支撑＞煤制成本≈PDH成本。3、产业环比去库，但下游拿货意愿并不高，成品累库，石化库存同比仍然偏高。4、前5个月表需累计同比2.1%，预计7月数据会有所增加。策略：暂时观望。
PVC：现货5750；内需同比改善预期仍存，出口未超预期，库存高位，7—8月检修计划增加，去库或略快；现货估值中性，盘面升水合理，现货锁部分流动，但交割货源之外库存也不低，增加新交割库，实际效应不大，需关注仓单注销时间的修正；电石低利润，PVC利润尚可，09逢低试多，6000止损。
烧碱：现货2438元，稳中有涨；现货多次验证2300支撑，检修预期和低估值逻辑，PVC估值略高，烧碱下移到2650-2800区间偏多。
纯碱：大厂检修结束，开工高位，关注后期检修计划，维持库存高位偏平稳观点；当前投机补库走弱；盘面估值中性略高，中期仍关注出口没有到达预期下的累库；送到价格2050；策略：观望为主，供应扰动大，参与难度大，2050—2150波动，上方压力大。
玻璃：产销一般；供应高位略下行，刚需韧性好，梅雨季后仍有需求环比改善预期，宏观强势托底，利空是竣工弱势下玻璃需求持续性；策略：成本1300—1450，盘面1550—1750震荡为主；关注低多，1450止损。
尿素：现货价格较上周企稳小降，河南交割区域报价2250，新成交一般；供应端，日产17.9万吨，-0.3，装置生产不稳，日产回升缓慢；农需区域分散，复合肥库存小幅累库开工继续下降（33.77%），工需开工同降，整体需求弱中波动；企业库存25.56（-1.08）低库存波动；煤价稳中趋弱，成本松动；关注下游需求节奏及出口政策情况。短期内09合约或2060-2150区间运行。